“别看我脸色”——，特朗普不{跟美联储扯皮了}？ | 京酿馆
“我要凯文完全独立，别看我的脸色，也别在意任何人。”
据新华社报道，当地时间5月22日，凯文·沃什在美国白宫举行的仪式上宣誓就任美国联邦储备委员会主席。
沃什在致辞中表示，自己将领导一个“改革导向”的美联储，从以往成功和失误的经验中学习，摆脱不变的框架和模型。
美国总统特朗普在沃什就职仪式上说，他想要沃什“完全独立”，不看他或其他人态度行事，只管做好自己的事。
特朗普的表态与此前他干预美联储独立性的作为截然不同。自特朗普再次回到白宫以来，他一直持续施压美联储要求大幅降息，为此多次辱骂时任主席鲍威尔，并试图对其展开刑事调查。
如今换上了他提名的沃什，美联储会听特朗普的吗？对全球经济又会产生哪些影响？
利率政策非一人可控
虽然特朗普成功把沃什推上了美联储主席的宝座，为美联储政策制定偏好带来了新变数，但也要看到，特朗普最关心的利率政策并非主席一人可控制。而且，美联储前主席鲍威尔的任期虽然已于5月15日到期，但仍将留任美联储理事，任期持续至2028年1月底。
美联储利率政策决策由12人投票决定，其中美联储理事会7人加纽约联储银行行长拥有固定投票权，其余11个地方联储银行行长每年换4人拥有非固定投票权，以平衡地方利益。
目前美联储的格局是，在拥有固定投票权的8个理事中，以沃什为代表的激进派大约可占4席，而以鲍威尔为代表的强调决策独立性的一派也占有3席，纽约联储行长约翰·威廉姆斯作为美联储固定副主席的政策立场也偏向稳健。
也就是说，双方力量大致相当。事实上，鲍威尔留任美联储理事至特朗普任期结束，在一定程度上也阻挡了特朗普继续在美联储理事会安插“自己人”的路径。
还要看到，具有资深华尔街经验并参与处理过2008年金融危机的沃什不会无条件放弃美联储的独立性，让美联储异化为特朗普政府的一个附属部门。
事实上，36岁就当过美联储理事的沃什过去也曾多次强调维护美联储的独立性。当然，由于沃什与特朗普的渊源，沃什肯定比鲍威尔有更多配合特朗普的主观能动性。
▲4月29日拍摄的美国纽约和新泽西港的变电站。数据显示，今年第一季度美国GDP环比按年率计算增长2%，低于市场预期。图/新华社
施政为降息创造条件
沃什与特朗普的渊源来自他的婚姻。沃什的岳父罗纳德是雅诗兰黛集团继承人之一，现为世界犹太人大会主席。作为特朗普密友，他也是特朗普竞选的重要捐款人。据称，罗纳德还是推动特朗普购买格陵兰岛的主要幕后人物。
沃什被特朗普推到美联储主席位置上，显然与他的家庭背景有关。那么，他如何作出回报？
在4月22日参议院举行的任职确认听证会上，沃什曾较为详细地阐述了他的施政构想。大致来说可分为三块。
其一，是反对过度依赖滞后宏观数据制定政策，而强调跟踪产业形势的变化。
这正是当年格林斯潘根据互联网技术发展势头制定货币政策的思路。沃什认为，应把AI发展列为制定货币政策的依据之一，而且AI将抑制高通胀，从而为降息打开空间。
其二，调整通胀统计口径。按照沃什剔除极端波动项的新口径，目前美国核心通胀率不是3.2%，而是2.4%。
其三，是缩小美联储负债表，卖出30年国债，结束“大水漫灌”，维持强势美元地位。
看出来了吗？每一条都很专业，但都是在为降息创造条件。这也就是沃什在就职仪式上所说的“改革导向”。这正是特朗普期待已久的，难怪特朗普放心地说，他想要沃什“完全独立”。
沃什短期影响力有限
虽然沃什的改革思路很清晰，但他没赶上能够迅速启动美联储改革的好时候。
比如，从特朗普的政治盘算角度看，最好是在中期选举前能推动降息，以更好的经济数据改变中期选举的不利形势。但受伊朗战事推动美国国内能源价格上涨的影响，现在多数机构预测的不是美联储降息，而是需要加息。不同预测的口径显示，美联储今年年内加息的概率在49%—80%之间。
再如，虽然从长期角度看AI发展优化生产流程，抑制通胀的逻辑成立，但就美国现在的情况看却在推高通胀。
美国和境外企业今年建设数据中心、电力设施的投入达数千亿美元，其结果是推动了土地和电力价格的上涨，并基本转嫁到了消费者头上。
此外，沃什想通过美联储缩表（即资产负债表缩小）恢复美元强势地位也是知易行难。
现实情况是，在美国单边主义和地缘政治动荡的冲击下，美元信用已大不如前，越来越多的经济体都转而试图摆脱对美元的过度依赖。即使是美国的坚定盟友，为了提振本币也不得不卖出美元。
想得到但做不到，这也就决定了短期内美联储换帅对全球资产定价的影响力有限。
即使中长期沃什能给美联储机制带来一些变化，但有一点是可以肯定的：美联储不是万能的，沃什更不是万能的。美联储的全球资产定价权逐渐弱化，是一个确定无疑且难以扭转的大趋势。
撰稿 / 徐立凡（专栏作家）
编辑 / 迟道华